Причины снижения рентабельности предприятия

Причины низкой рентабельности деятельности (недостатки результатов деятельности).

Для повышения рентабельности – увеличить доходы и снизить расходы.(Рентаб= Выручка- затраты)

1. Нерациональное использование результатов деятельности

– инвестиционные вложения, превышающие финн. возможности предприятия

– нерациональное управление оборотным капиталом

— необоснованные закупки материалов

— несоответствие планов производства планам продаж

— большое незавершенное производство со сбоями планов проставок

— невыгодные условия поставок материалов

2. Недостаточные результаты дейтельности

– низкие объемы продаж, низкий спрос на продукцию, недостаточные усилия маркетинга

– высокие затраты на производство, невыгодные цены поставщиков, отсутствие контроля за расходами, масштаб производства несоответствует объемам реализации – высокий уровень постоянных затрат

– убытки от прочих видов деятельности, штрафы, пени, расходы по чистой прибыли непроизводственного характера

13. Методы комплексной оценки финансового состояния организации.

Анализ финансового состояния применяется для исследования экономических процессов и финансовых отношений, показывает сильные и слабые стороны предприятия и используется для принятия оптимального управленческого решения.

Методы: – горизонтальный (временной) анализ данных, содержащихся в бухгалтерском балансе. Осуществляется на основе сравнений значений каждой балансовой позиции за отчетный период со значением данной позиции за предыдущий период.

– вертикальный (структурный) анализ данных, содержащихся в бухгалтерском балансе. Основывается на отнесении значений каждой балансовой позиции за отчетный период к итоговому балансовому показателю – валюте баланса.

– трендовый анализ (Статистика – из ряда данных ищется зависимость) изучение данных, содержащихся в бухгалтерских балансах организации, за отчетный период и ряд периодов, предшествующих отчетному, в построении соответствующих динамических рядов по каждому показателю (позиции) баланса и выявлении общих тенденций.

– анализ финансовых коэффициентов (отношение между отдельными показателями бухотчета)- основывается на определении соотношений между отдельными показателями (позициями) бухгалтерского баланса и прилагаемыми к нему формами отчетности, относящимися к одному периоду времени.

Из множества коэффициентов финансовой устойчивости, приоритет отдается следующим показателям:

– коэф. автономии (фин. независимость от внешнего финансирования, смотрят в динамике);

– коэф. соотношения заемных и собственных средств (финансовый леверидж, те деятельность за счет ЗС);

– коэф. финансирования (показывает какая часть деят-ти финансируется СС).

– коэф. обеспеченности СС (СОС, отражает какую часть обеспечивают за счет СС и наличие СС необходимых для финансовой устойчивости);

– коэф. маневренности СС (какая часть СС вложена в наиболее мобильные активы);

14. Виды финансового результата деятельности предприятия. Факторы, влияющие на финансовый результат.

Финансовые результаты – это заслуга организации. Прибыль при этом является результатом хорошей работы или внешних объективных и субъективных факторов, а убыток – результатом плохой работы или внешних отрицательных факторов.

Для более полной характеристики прибыли следует представить ее как результативный, и как количественный показатели: результативный – она отражает эффективность имеющихся ресурсов, результаты деятельности организации; количественный – это разница между ценой и стоимостью товара, между объемом продаж и себестоимостью.

15. Структура финансовых коэффициентов. Пять базовых групп, используемых для экспресс – диагностики финансового состояния организации. «Сигнальные» коэффициенты по основным группам. Алгоритм проведения анализа финансового состояния.

Методика Савицкой (действительна для сельхоз предприятий)

По коэф. ликвидности:

1.Коэф. абсолютной ликвидности (Кал) – Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время. К ал =(ДС+КФВ)/КО,ДС – денежные средства, руб.; КФВ – краткосрочные фин. вложения, руб.; КО – краткосрочные обязательства, руб.

2. Коэф. текущей (покрытия, общей) ликвидности (Ктл) – Показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Ктл =ОС/ КО, ОС – оборотные средства, руб.

3. Коэф. быстрой ликвидности (Кбл) – Показывает вероятность погашения краткосрочных обязательств в случае наступления серьезного кризиса исходя из предположения, что запасы не будут представлять никакой ценности. Кбл=(ОС–З–НДС)/КО.

Если хотя бы один из К т.л. и Ко имеет значение ниже нормативного, рассчитывается к. восстановления платежеспособности, за период равный 6 месяцам.

Причины снижения рентабельности предприятия

Ку – рассчитывается в случае, если оба коэффициента Ктл и Кос принимают значения не менее критериальных.

Коэффициент утраты платежеспособности

На основе данного подхода нами была проведена оценка структуры баланса ЗАО «ТОТУС» за 2000 год /табл.8/.

Расчеты показывают, что коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше «2» /своего нормативного значения/ и составляет 1,02, а коэффициент обеспеченности собственными средствами составляет 0,02, что также ниже нормы. Это говорит о том, что структура баланса ЗАО «ТОТУС» за 2000 год признается неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной. Рассчитанный в этом случае коэффициент восстановления платежеспособности /0,548/ означает, что у организации в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Порядок формирования критериальных показателей и их нормативных значений, изложенные в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, вызывают необходимость отметить следующее: во-первых, по действующей методике финансовое состояние организации признается удовлетворительным лишь тогда, когда оба коэффициента /Ктл и Кос/ имеют значение в пределах норматива.

Выход за рамки норматива хотя бы одного коэффициента считается достаточной причиной, чтобы считать организацию неплатежеспособной и финансово-неустойчивой. Во-вторых, широко распространенный в нашей практике коэффициент текущей ликвидности, даже если он и равен «2», заставляет усомниться в истинной платежеспособности организации: запасы и затраты, которые рассматриваются при исчислении этого коэффициента как элементы покрытия, всего лишь, потенциальное покрытие обязательств. Для гарантированного покрытия обязательств требуются финансовые активы, и чем мобильнее эти активы, чем быстрее их можно превратить в денежные средства, тем выше платежеспособность организации, тем устойчивее ее положение.

Кроме того, при определении коэффициента текущей ликвидности принимается в расчет в качестве источника погашения краткосрочных обязательств вся сумма дебиторской задолженности. Однако среди дебиторов могут быть неплатежеспособные покупатели и заказчики, которые по разным причинам не оплатят продукцию в срок.

В-третьих, нет серьезных обоснований в том, что оборотные средства организации должны превышать его срочные обязательства в два раза, поэтому многие экономисты считают нормативное значение коэффициента текущей ликвидности завышенным. В мировой учетно-аналитической практике нормативное значение коэффициента используется дифференцированно по отраслям и подотраслям. Так, по данным Министерства торговли США, коэффициент текущей ликвидности по ряду отраслей и групп предприятий имеет следующие значения:

корпорации производственной сферы – 1,47;

производство продуктов питания – 1,25;

издательская деятельность – 1,67;

химическая промышленность – 1,30;

розничная торговля – 1,50.** Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – М.: «ПРИОР», 1997, С. 136-137.

В-четвертых, несовершенство действующей методики оценки финансового состояния организаций проявляется в том, что не менее трех четвертей /80%/ из них, попадают в категорию неустойчивых, неплатежеспособных. *** Экономика и жизнь. – 1995, № 13. * В оценке их деятельности, по существу, нет градации, все организации оцениваются одинаково – «плохо». Между тем, степень финансового напряжения безусловно различна, даже если все или почти все испытывают это напряжение.

В-пятых, норматив коэффициента обеспеченности собственными средствами /0,1/ не работает совершенно: с таким уровнем обеспеченности нельзя и приблизиться к значению коэффициента текущей ликвидности, равному «2», так как остальные 0,9 стоимости оборотных средств должны быть заемными, а максимум для доли краткосрочных заемных средств равен 0,5. Только если 0,4 стоимости оборотных средств будет обеспечено не собственным капиталом и не краткосрочными обязательствами, а допустим, бессрочными кредитами /!/, норматив «2» по коэффициенту текущей ликвидности будет достигнут.

Отметим, что минимальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами – «0,1», также спорно.

В числителе этого коэффициента должен быть учтен /со знаком «плюс»/ долгосрочный заемный капитал /итог V раздела баланса/, так как по режиму использования он представляет собой долгосрочное финансирование и тем самым приравнивается к источникам собственных средств, и только после этого вычесть основные фонды и иные внеоборотные активы /итог I раздела баланса/. Хотя, в настоящее время, организации долгосрочными кредитами почти не пользуются, но с методической точки зрения его учет необходим.

Собственные средства организации используются для формирования оборотных активов в части запасов и затрат, а оставшаяся часть оборотных активов формируется за счет заемных и привлеченных источников. Поэтому включение в знаменатель этой части оборотных активов является искусственным, а значит минимальное значение этого показателя ничем не обосновано.

В-шестых, привязка коэффициента восстановления /утраты/ платежеспособности к коэффициенту текущей ликвидности при прогнозировании не дает новой информации о финансовом состоянии организации. Анализ движется по замкнутому кругу: если норматив «2» достигнут, то будет получен и второй норматив «1», а если нет, то и второй норматив достигнут не будет.

Исходя из рассмотренного подхода к определению вероятности наступления банкротства организации, можно предложить следующие пути совершенствования системы критериев, для получения наиболее точных прогнозных оценок:

Коэффициент текущей ликвидности должен быть дифференцирован по ряду отраслей и групп предприятий, так как существующее нормативное значение этого коэффициента является завышенным.

Из расчета коэффициента текущей ликвидности необходимо исключить запасы и затраты, так как эта часть оборотных активов организации является потенциальным покрытием обязательств, а для гарантированного покрытия обязательств требуются финансовые активы, более мобильные по своей сути.

При расчете коэффициента текущей ликвидности дебиторская задолженность должна оцениваться за вычетом потенциальных сомнительных долгов, а не только выявленных фактически посредством инвентаризации дебиторской задолженности.

При расчете коэффициента обеспеченности собственными средствами в его числителе должен быть учтен /со знаком «плюс»/ долгосрочный заемный капитал, так как он по режиму использования представляет собой долгосрочное финансирование и тем самым приравнивается к источникам собственных средств, и только после этого вычесть основные фонды и иные внеоборотные активы.

Стремление финансистов оценивать финансовое состояние организации по широкому кругу показателей, а не ограничиваться тремя, названными выше коэффициентами, сфокусированными в одном и том же ракурсе, вполне оправдано.

2 ПОДХОД: В развитых странах широко распространено прогнозирование вероятности банкротства с помощью коэффициентного анализа. Наиболее употребимыми методиками оценки вероятности банкротства организации являются предложенные известным западным экономистом Э.Альтманом Z- модели. По существу, они представляют собой более тонкий, и, главное комплексный коэффициентный анализ.

Большое практическое применение находит наиболее простая двухфакторная модель. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Э.Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Данная модель выглядит следующим образом:

Z = -0,3877 + /-1,0736/ Ктл + 0,0579 Кфз,

Где: Ктл – коэффициент текущей ликвидности = текущие активы

Кфз – коэффициент финансовой зависимости = заемные средства

общую величину пассивов.

Для организаций, у которых Z=0, вероятность банкротства равна 50%.

Если Z0, то вероятность банкротства меньше 50% и делее снижается по мере уменьшения Z.

Если Z0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Для ЗАО «ТОТУС» оценка потенциального банкротства с помощью двухфакторной модели выглядит следующим образом:

ТАБЛИЦА 9. Оценка банкротства по двухфакторной модели Z.

Почему такая низкая рентабельность?

Часто руководитель, рассчитав рентабельность, задает вопрос, а почему такая низкая? Давайте разберемся, как можно провести анализ, используя возможности программы «1С:Управление нашей фирмой».

• Как рассчитать рентабельность?
• С чем сравнить рассчитанную рентабельность?
• Как провести ее анализ?

Что такое рентабельность?

Для анализа результатов деятельности компании используют как абсолютные показатели: выручка, расходы, прибыль, так и относительные — рентабельность.

Рентабельность характеризует эффективность работы компании, измеряется в процентах.

Говоря о рентабельности, в большинстве случаев подразумеваем рентабельность продаж.

Рпр = Прибыль/Выручка*100%

Рентабельность продаж показывает, сколько рублей прибыли получаем на каждый вырученный от продаж рубль.

Для расчета и анализа рентабельности используем информацию Отчета о прибылях и убытках (доходах и расходах).

Исключение составляет рентабельность активов, которая рассчитывается на основании баланса.

Расчет рентабельности

Для расчета рентабельности продаж за выбранный период используем показатели: выручка от реализации (на какую сумму продали) и величина чистой прибыли (прибыль, остающаяся в распоряжении компании после выплаты всех обязательств).

Расчетная величина рентабельности продаж составляет 16%. Т.е. компания получает 16 коп. прибыли с каждого вырученного рубля.

Но рассчитанная величина без дополнительной информации не дает ответ на вопрос, насколько высокого или низкого уровня рентабельности мы достигли.

Переходим к сопоставлению со средней величиной рентабельности по отрасли. Далее с плановыми показателями и показателями предыдущих периодов.

Сравнение рентабельности

Наша компания производит и продает мебель через свой магазин. Средний уровень рентабельности в деревообработке составляет 11%, в розничной торговле — 2%.

Наша рентабельность 16% выше данных по отрасли. Анализируем дальше.

Сравниваем с показателями прошлого периода. Прошлыми периодами могут быть предыдущие годы или месяцы. Для нашей задачи сравним с предыдущим месяцем.

Видим, что в апреле рентабельность была на уровне 22%. В мае рентабельность сократилась до 16%.

Т.к. мы планировали по данным прошлого месяца и не получили желаемый уровень, то переходим к анализу возможных причин внутри компании.

Анализ рентабельности

Для проведения анализа посмотрим на составляющие рентабельности: выручка, расходы, прибыль.

Для этого нам нужен полный вариант Отчета о прибылях и убытках.

Для проведения анализа рассчитаем разные виды рентабельности в зависимости от вида прибыли.

Сравним рассчитанные показатели с теми же показателями за предыдущий месяц.

Разница в величине видов прибыли позволит выявить причины снижения рентабельности.

Валовая прибыль

Показывает эффективность операционной деятельности.

Валовая прибыль = Выручка от реализации — Себестоимость

Воспользуемся отчетом Валовая прибыль по категориям номенклатуры:

Если видим, что снижается валовая прибыль, анализируем продажи и состав себестоимости.

В нашем примере валовая прибыль (3) увеличивается на 15%.

А рентабельность по валовой прибыли (16) снизилась с 65% до 60%. Почему такое произошло?

Результат увеличения валовой прибыли достигнут за счет увеличения выручки (1) на 25% с 800 000 руб до 1 000 000 руб. Рост объема производства и продаж обеспечила покупка собственного оборудования.

Почему же снизилась рентабельность?

Анализируем себестоимость (2), видим, что она увеличилась на 43%.

Обычно себестоимость представляет собой прямые переменные расходы, которые изменяются пропорционально росту продаж.

Что произошло в нашем случае. Появилась дополнительная статья расходов — амортизация (2.3). Стоимость нового оборудования переносится на стоимость продукции через амортизацию. Поэтому вложения в новое оборудование, с одной стороны, позволили нарастить объем производства и продаж на 25%.

С другой стороны, увеличили себестоимость на 43%, что повлекло снижение рентабельности на 5%.

В итоге расходы на закупку оборудования увеличили расходы больше, чем получили эффект от роста продаж.

Рассмотрим следующий вид прибыли.

Прибыль от реализации учитывает и понесенные косвенные расходы, которые чаще всего постоянные.

Прибыль от реализации = Валовая прибыль — Коммерческие расходы — Управленческие расходы.

Формируется в программе отчетом Доходы и расходы по статьям (по отгрузке).

Если Прибыль от реализации (8) снижается более высокими темпами, чем Валовая прибыль (3), то важно обратить внимание на соотношение прямых (2) и косвенных расходов (5+6).

Если косвенные постоянные расходы составляют более 30%, то у компании большая зависимость от объема продаж. Такая ситуация характерна, например, для розничной торговли и общественного питания с высокими платежами за аренду помещений.

Чем выше объем продаж, тем меньше косвенных постоянных расходов (коммерческие (5) и управленческие (6)) будет в одном вырученном рубле.

Если объемы продаж увеличить невозможно, то анализируем каждую статью и сокращаем косвенные расходы.

В нашем случае прибыль от реализации выросла больше (на 36%), чем валовая прибыль (15%). Вызвано ростом выручки на 25%, при сохранении той же величины коммерческих и управленческих расходов.

Постоянные расходы (коммерческие и управленческие 300 000 = 100 000 + 200 000) распределились на больший объем продаж (1 000 000). Поэтому в одном вырученном рубле их стало меньше.

В то же время, видим, что ранее не было амортизации. Закупили собственное помещение и машину для доставки продукции. Величина амортизации составила столько же, сколько расходы за аренду помещения и машин до покупки. Поэтому и рентабельность по прибыли от реализации (17) выросла на 3%.

Рассмотрим следующий вид прибыли.

Чистая прибыль показывает оставшуюся прибыль после выплаты всех обязательств.

В нашем примере чистая прибыль (13) уменьшилась на 9% , а рентабельность по чистой прибыли уменьшилась на 6% (с 22% до 16%).

Давайте разберемся в причинах. На величину чистой прибыли повлияли появившиеся обязательства по кредиту и сумма налога на прибыль. Часть основных средств была закуплена за счет привлечения кредита, и поэтому повлекла за собой обязательства по его обслуживанию в виде процентов (10).

Таким образом, рост выручки (1) всего на 25% повлек увеличение расходов (20) на 38% . Что привело к снижению рентабельности по чистой прибыли.

Кроме привычных значений прибыли и рентабельности по ним заимствовали из международной практики и часто используют показатель EBIDTA и рентабельность по EBIDTA.

Почему используют этот показатель?

EBITDA — прибыль до выплаты процентов, налогов и без учета износа и амортизации. Показатель отражает привлекательность компании без учета выплачиваемых обязательств и амортизации.

Т.е. сколько прибыли может генерировать компания.

В нашем случае EBIDTA (15) выросла на 82%, а рентабельность по EBIDTA (18) на 13%.

Показатель EBIDTA, с одной стороны, хорошо использовать для экспресс-анализа работы компании. Чтобы оценить, насколько эффективна операционная деятельность. И в нашем случае мы видим рост.

Но, с другой стороны, не следует пользоваться только этим показателем. Т.к. не учитывается, а за счет чего мы достигли таких результатов. А это могут значительные вложения в активы и привлечение кредитов.

Важно сравнить эффект от вложений с самими вложениями.

Итоги анализа рентабельности

На основе проведенного анализа делаем вывод, что основная доля расходов, которая повлияла на снижение рентабельности продаж, заключается в привлечении кредита и расходов по нему, а также покупке основных средств, которые повлекли расходы по амортизации.

Необходимо учитывать, что всегда перед закупкой оборудования составляется инвестиционный план. В этом плане мы рассчитываем, за какое количество времени вложения окупятся на основании планируемого объема продаж. И далее каждый месяц сравниваем показатели инвестиционного плана с фактом. Тем самым отслеживаем отклонения, чтобы оперативно вносить изменения.

В нашей компании, с одной стороны, видим, что компании все также эффективно работает и даже лучше без учета кредита и амортизации. Но с другой стороны, видим, что вложения в основные средства и привлечение кредита, не дали прироста прибыли, достаточного для выхода на тот же уровень рентабельности продаж.

Давайте рассчитаем, сколько должны быть продажи, чтобы выйти на тот же уровень рентабельности продажи по чистой прибыли. В нашей задаче объем продаж в 1 231 000 руб. обеспечит тот же уровень рентабельности с учетом выплачиваемых процентов за кредит и увеличившейся амортизации.

Но т. к. такие инвестиции долгосрочные, то очень важно контролировать динамику прибыли и рентабельности каждый месяц.

Что нам делать дальше? Следить за тем, чтобы вложенные средства привели к снижению себестоимости. И наращивать объем производства и продаж, используя имеющиеся собственные производственные мощности. Оказывать дополнительные услуги клиентам, наращивая выручку от реализации за счет использования собственного помещения и собственной доставки.

P.S.

Проводить анализ и делать выводы только по показателю рентабельности продаж недостаточно.

Т.к. показатель относительный, то необходимо всегда дополнительно смотреть и абсолютные показатели прибыли. Незначительное снижение рентабельности на фоне роста продаж в несколько раз даст гораздо больший эффект в росте прибыли компании.

Для видения общей картины бизнеса полезно иметь три отчета: Отчет о прибылях и убытках, Отчет о движении денежных средств и Баланс. Все отчеты доступны для использования в «1С:Управление нашей фирмой».

Отчет о движении денежных средств в нашем случае показал бы в денежном потоке по инвестиционной деятельности вложения в основные средства. А в денежном потоке по финансовой деятельности мы бы увидели привлечение заемных средств.

В балансе можно увидеть величину активов и за счет чего они сформировались — задолженность по кредиту. На основании данных баланса может рассчитать рентабельность активов и отслеживать ее динамику.

Проводите анализ, используя «1С:Управление нашей фирмой», и предлагайте новые практические решения.

Если вам интересны эти темы, пишите и ждем ваших практических решений!

Причины снижения рентабельности активов

Содержание статьи

Понятие рентабельности активов и причины ее снижения

Рентабельность активов – показатель, позволяющий оценить результаты основной деятельности компании. Он показывает отдачу, которая приходится на каждый рубль активов, независимо от источников их формирования. Рассчитывается он как отношение чистой прибыли к активам предприятия.

Более глубокую картину формирования данного показателя позволяет получить интегральный финансовый анализ. Применительно к эффективности использования активов компанией чаще всего применяется система финансового анализа, разработанная фирмой «Дюпон». Она предполагает разложение формулы рентабельности активов на несколько показателей.

Согласно модели, коэффициент рентабельности активов рассчитывается как рентабельность продаж, умноженная на оборачиваемость активов. В данной формуле рентабельность продаж равна отношению чистой прибыли к выручке, а оборачиваемость – отношению выручке к активам.

Использование модели Дюпона делает очевидным две причины падения рентабельности активов – снижение рентабельности продаж и уменьшение оборачиваемости. Рассматривая данные показатели в динамике, можно определить какой из них привел в конечном итоге к падению рентабельности активов.

Анализ показателей рентабельности активов позволяет выявить проблемные точки в бизнесе и разработать пути по их разрешению.

Пути повышения рентабельности активов

Основной причиной падения рентабельности продаж (и, соответственно, рентабельности активов) является увеличение себестоимости производимой (продаваемой) продукции. В данной ситуации компании необходимо акцентировать собственные усилия на повышении эффективности управления затратами. В частности, определить наиболее весомые составляющие себестоимости продукции и выявить возможные пути их сокращения. Это, например, поиск новых поставщиков сырья, сокращение энергетических затрат путем внедрения энергоэффективных технологий и пр.

Также стоит разделить затраты в структуре себестоимости на постоянные и переменные и рассчитать точку безубыточности. Возможно, необходимо провести детальный анализ ассортиментной матрицы и изменить номенклатуру выпускаемой продукции.

Другой причиной падения рентабельности активов может являться падение объема продаж. Это сказывается на росте себестоимости продукции вследствие увеличения в ней доли накладных расходов. Если было выявлено, что основным негативным факторов стало именно падение объема продаж, компания должна акцентировать свое внимание на маркетинговой, ценовой и ассортиментной политике. В частности, необходимо оценить собственные конкурентные позиции на рынке по указанным направлениям.

Увеличить рентабельность активов можно и путем уменьшения оборотных средств или постоянных активов. Достигнуть данной цели возможно путем продажи неэффективного оборудования или уменьшения непроизводственных активов; снижения сырьевых запасов и незавершенного производства; а также уменьшения дебиторской задолженности. Конечно, при этом стоит учитывать ликвидность активов, чтобы не нарушить баланс между оборотными средствами и возможностью расплатиться с кредиторами.

Параметры работы компании, определяющие ее финансовое состояние – определяющие значения финансовых показателей

Васина Анна Алексеевна
Практикующий консультант НОУ “ИПП”

Независимо от отрасли и масштаба, состояние компании характеризуется с трех основных точек зрения:

1. Способность в настоящее время бесперебойно вести свою деятельность, бесперебойно расплачиваться по текущим обязательствам.
2. Способность сохранить на будущее возможность бесперебойного ведения деятельности, возможность сохранить финансовую независимость от внешних сторон.
3. Эффективность работы компании. Обеспечение интересов собственников.

Известно, что перечисленные аспекты финансового состояния принято называть:

Можно выделить три основные проблемы в финансовом состоянии компании:

1. Дефицит денежных средств в настоящее или ближайшее время

Экономическая суть проблемы состоит в том, что у компании в ближайшее время может не хватить или уже не хватает средств для бесперебойного ведения деятельности, своевременного погашения текущих обязательств перед кредиторами.

Индикатором проблемы может быть снижение коэффициентов ликвидности.

Использована фраза «может быть», но не «является», так как не всегда снижение показателей означает проблему в финансовом положении компании.

О наличии проблемы с текущей платежеспособностью можно говорить, если значения коэффициентов стали ниже допустимого уровня. О допустимом уровне показателей речь идет в разделе «Анализ платежеспособности».

Также индикаторами проблемы являются сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом, просроченные задолженности перед поставщиками, и отрицательная величина чистого оборотного капитала (о котором также речь пойдет далее).

2. Возможные перебои с погашением обязательств в будущем; потеря независимости компании от внешних сторон (кредиторов)

Под низкой финансовой устойчивостью подразумевается чрезмерная величина заемного капитала, недостаток собственных источников финансирования деятельности, что может привести к проблемам в погашении обязательств в будущем – то есть размер долгов, превышающий возможности компании по их погашению.

Недостаток собственных источников погашения заемных средств в конечном итоге грозит компании потерей самостоятельности, собранием кредиторов, «продажей имущества за долги».

О растущей зависимости компании от кредиторов сигнализирует падение коэффициентов финансовой устойчивости (иногда их называют также коэффициентами независимости или автономии) ниже достаточного уровня.

Однозначным индикатором проблемы является отрицательная величина собственного капитала в пассиве Баланса (накопленные убытки), а также отрицательная величина чистого оборотного капитала.

3. Недостаточное удовлетворение интересов собственников, недостаточная эффективность работы компании

Индикаторами проблемы являются низкие коэффициенты рентабельности.

На практике это означает, что собственник получает доходы, неадекватно малые своим вложениям, неадекватно малые по сравнению с альтернативными рыночными возможностями получить доход на капитал.

Возможные последствия такой ситуации – негативная оценка работы менеджмента, выход собственника из компании.

Для самой компании – для менеджмента и персонала – низкая рентабельность означает, что организация зарабатывает прибыли, неадекватно малые своему масштабу. В данном случае под масштабом подразумеваются активы компании – совокупность зданий, земли, оборудования, средств, связанных в оборотных активах. Для низкорентабельных компаний становится вероятным сокращение, что может затронуть интересы как менеджмента, так и работников.

Сказанное ранее можно представить в виде схемы:
Возможные проблемы в финансовом состоянии компании:

* ЧОК – чистый оборотный капитал

Последствия проблем в финансовом состоянии компании:

Проблемы с платежеспособностью, финансовой устойчивостью, рентабельностью имеют единые причины:

компания имеет недостаточные результаты деятельности для сохранения приемлемого финансового положения. Иными словами, у компании отсутствует потенциальная возможность сохранять приемлемое финансовое положение

или (и)

компания нерационально распоряжается результатами деятельности.

В данном случае справедлива аналогия с нашим персональным бюджетом: нехватка денег (низкая ликвидность), недовольство своим уровнем жизни (низкая рентабельность), долги знакомым (возможная зависимость от кредиторов в будущем, низкая финансовая устойчивость) связаны либо с тем, что мы мало зарабатываем, либо с тем, что мы тратим не в соответствии со своими финансовыми возможностями.

Результатом деятельности компании является получаемая прибыль.

Под распоряжением результатом деятельности подразумевается приобретение/создание активов компании – необоротных и оборотных, выплата дивидендов и основного долга по кредитам, финансирование объектов социальной сферы и аналогичные расходы.

Сказанное выше можно представить в виде схемы, представленной на следующих страницах.

Каждый финансовый коэффициент изменяется под влиянием конкретного ограниченного набора причин, среди которых в обязательном порядке будут упоминаться результаты деятельности (прибыль) и распоряжение результатом (управление оборотными активами, затраты на создание необоротных активов и принципы их финансирования, непроизводственные расходы).

Неравнозначность рычагов оптимизации финансового состояния компании

Перечисленные причины ухудшения финансового положения компании обозначают и два основных пути его (финансового положения) оптимизации: это оптимизация результатов деятельности (компания должна зарабатывать и получать больший объем прибыли) и рациональное распоряжение результатами деятельности. Однако два указанных пути – «зарабатывать» и «распоряжаться заработанным» – не равнозначны.

Оптимизация состояния компании за счет более рационального распоряжения результатами деятельности эффективна, но возможность такой оптимизации со временем исчерпаема.

Предприятие может приобретать запасы в минимальных объемах, продавать продукцию буквально с конвейера, сокращая до минимума запасы готовой продукции на складе. Однако нельзя сократить запасы ниже минимально необходимого уровня, обеспечивающего бесперебойность процесса производства; нельзя сделать цикл изготовления изделия меньшим, чем этого требует технология производства. Можно заставить покупателя оплачивать продукцию день в день, но не менее того. То есть, возможность сокращения оборотных активов компании закончится рано или поздно.

С приобретением необоротных активов ситуация аналогична оборотным активам: отказавшись от значительных инвестиционных затрат (капитальных вложений), компания сможет оптимизировать финансовое положение. Однако, сокращение капитальных вложений возможно не более чем до нуля. С другой стороны, без возобновления производственных фондов – без капитальных вложений – ставится под вопрос возможность компании зарабатывать прибыль в будущем. В связи с этим оптимизация состояния компании в части капитальных вложений должна идти по пути рационального выбора направления вложения средств, объемов вложений и принципов их финансирования.

Создание сверхнормативной задолженности перед бюджетом/персоналом/поставщиками создаст дополнительный источник финансирования текущей производственной деятельности. Этот источник финансирования возникнет единовременно и эффект от его возникновения будет исчерпан через определенное время. При этом уплачиваемые пени по несвоевременно исполненным обязательствам будут постоянно уменьшать прибыль компании (до момента погашения задолженности), тем самым постоянно ухудшая ее финансовое положение. Таким образом, временная оптимизация состояния компании за счет создания сверхнормативной задолженности со временем преобразится в причину ослабления финансового состояния компании.

Таким образом, базой устойчивого финансового положения компании в течение длительного времени является результат деятельности – прибыль.

Построение долгосрочных финансовых прогнозов должно ориентироваться на повышение прибыли – максимизацию результатов деятельности. В краткосрочной перспективе на первый план выходит вопрос получения денежных средств для обеспечения возможности компании продолжать свою деятельность. В решении данного вопроса прибыль тоже играет важнейшую роль, но равнозначное влияние может оказать оптимизация оборотного капитала, условий осуществления капитальных вложений.

Существуют различные пути оптимизации прибыли – от формирования наиболее прибыльного продуктового набора, снижения расходов за счет выбора «производить собственными силами или закупать на стороне» до сокращения масштабов компании (концентрации производства, отказа от убыточных направлений деятельности). Анализ финансового состояния призван показать, в какой степени компания нуждается в оптимизации результатов деятельности и какое направление оптимизации компания может и должна реализовать.