Оценка стоимости предприятия в условиях расширения бизнеса

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, БИЗНЕСА

Все материальные ценности компании, средства, активы имеют четко выраженную денежную стоимость. Изменения порядка ведения бизнеса связано практически всегда с потребностью проведения оценки стоимости бизнеса. Совокупно оценка стоимости предприятия учитывает всевозможные параметры и факторы, значимые при калькуляции. Квалифицированные эксперты способны выявить и рассчитать потенциальную прибыль, провести профессиональную оценку эффективности предприятия. Для лица, желающего приобрести бизнес важным является его потенциал, поэтому производится оценка в контексте вероятной доходности. В случае начала или развития дела, необходимости вкладывать средства в усовершенствование или расширение, оценивается уровень потенциальных затрат, которые должны понести заинтересованные лица или сама компания. Определение стоимости бизнеса реализуется посредством сравнения цен аналогичных компаний, которые выступают товаром на свободном рынке. Процедура актуальна для владельцев действующих компаний, лиц, желающих начинать, развивать свое дело, потенциальных покупателей фирм или вероятных инвесторов, готовых вложить средства в усовершенствование существующих предприятий. Качественная независимая оценка стоимости предприятия позволит принять верное решение относительно приобретения компании или ее продажи, вложения денег и дальнейшей судьбы бизнеса.

Грамотные оценщики отличаются по нескольким факторам:
– скорость выполнения заявок;
– точность заключения;
– компетентность сотрудников;
– адекватная стоимость.

Оценка стоимости предприятия

Целью осуществления определения стоимости предприятия выступает достоверно проведенный расчет на актуальную дату или заявленный день в прошлом рыночной стоимости конкретного субъекта хозяйствования, уровня требуемых вложений для усовершенствования и потенциальную доходность при инвестировании в конкретный бизнес.

Оценка стоимости бизнеса

Оценка стоимости бизнеса реализуется с целью калькуляции реальной цены проекта или компании на свободном рынке, расчета уровня требуемых вложений в расширение или другое усовершенствование бизнеса, а также анализа потенциала обследуемой фирмы, вероятной величины ее доходности и окупаемости вкладов.

Типовые вопросы: – Какой является рыночная стоимость предприятия с учетом всех внутренних, а так же внешних факторов?
– Какой является рыночная стоимость одной акции предприятия? (при разделе бизнеса между несколькими собственниками)?
– Какой является размер пая с учетом стоимости предприятия необходимо внести инвестору для получения контрольного пакета акций?
– Какой является доля отдельных лиц в бизнесе с учетом общей стоимости предприятия и размера вложенных денежных средств другими владельцами?

Для чего проводится оценка стоимости бизнеса?

Оценка стоимости бизнеса нужна для определения его рыночной или нерыночной цены, как целостной собственности. Также таким способом анализируется право на получение прибыли. При исследовании учитываются результаты работы бизнеса за предшествующий период, показатели эффективности. Прогнозируются будущие доходы, проводится анализ рынка и конкурентов.

Зачем нужна оценка?

Любое предприятие стремится к расширению и развитию сферы деятельности. Всесторонний анализ текущего положения дел необходим, чтобы адекватно оценивать свои возможности.

Благодаря грамотной оценке руководители и владельцы представляют реальную цену активов их компании и показывают, какой у нее потенциал.

Бизнесу требуется профессиональный анализ в следующих случаях:

продажи предприятия или его части в виде акций;

аренды работающего дела;

разработки новых направлений для развития и расширения предприятия;

ликвидации дела по причине банкротства;

выпуска и продажи акций;

оптимизации деятельности (хозяйственной или производственной);

изменения направленности компании;

передачи активов в залог;

передачи доли бизнеса в уставный фонд крупного холдинга;

Заказчики оценки предприятия, как правило, стремятся получить точную информацию относительно прибыльности конкретного бизнеса (будущей или нынешней). Иногда перед экономистами ставится более точная задача – выяснить, целесообразно ли развитие дела, требуется ликвидация, реорганизация или привлечение новых инвесторов.

Кто проводит процедуру?

Специалист, проводящий всестороннюю проверку дел предприятия, должен иметь не только опыт в работы в экономической сфере, но и владеть необходимыми методиками и технологиями. Кроме того, оценщик должен иметь разрешение на анализ и страховку свой ответственности, как профессионала.

Как правило, оценочные услуги предлагают специализированные компании, имеющие собственные методы в таком деле. Профессиональный подход позволяет выполнить оценку всех материальных и нематериальных активов. Проводя всестороннее исследование, определяют разные виды стоимости: рыночную, залоговую, инвестиционную и страховую.

Используемые методики

Стоимость бизнеса определяется тремя методами:

Когда возникает необходимость в анализе, выбирается тот вариант, который позволит наиболее четко оценить ситуацию.

В затратном методе учитываются понесенные расходы. Он опирается на существующие активы и используется в основном для исследования холдинговых и инвестиционных компаний, которые только начали свою работу.

Большим недостатком затратного метода является то, что он не учитывает перспективы развития предприятия.

Если используется доходный способ оценки, то рассчитывается настоящая стоимость предполагаемой прибыли. В данном случае за основу берутся доходы и прибыль. То есть, компания оценивается выше, если ее доход больше. Чаще всего стоимость определяется именно доходным методом. Таким образом, получается провести анализ, который отражает результаты активной работы предприятия.

Сравнительный вариант предусматривает оценку в сравнении с конкурентами, работающими в той же сфере бизнеса. Сведения для этого метода берут из рынка поглощения, открытых фондов, предыдущих сделок с бизнес активами.

Что требуется для исследований?

Стоимость бизнеса оценивается таким образом:

проводится анализ рынка, на котором активно действует предприятие;

собираются сведения об исследуемом объекте;

рассчитываются и согласовываются полученные данные;

Цена компании зависит от стоимости пакета акций. Оценка проводится для бизнеса, независимо от вида акций (миноритарный, мажоритарный, блокирующий и контрольный пакет).

Требуемая документация

Для проверки и анализа понадобится следующий комплект:

список имущества, недвижимых объектов, ценных бумаг;

налоговые и бухгалтерские отчеты;

список дочерних предприятий;

справки о наличие долгов (если они есть).

В зависимости от целей проверки, пакет документов может дополняться другими сведениями.

Отчет о проделанной работе

Последним этапом проверки является составление итогового отчета. Документ состоит из нескольких разделов и включает не только цифры, но и аналитические выводы специалистов. Заключение, заверенное подписями и печатями, имеет правовую силу и может использоваться в судебных заседаниях и имущественных спорах.

Стоимость предприятия показывает, насколько оно эффективно, рентабельно и перспективно. Рыночная цена состоит из пассивов и активов, преимуществ перед конкурентами, ценности кадров. Также учитываются показатели прибыльности бизнеса за весь период его деятельности или определенный отрезок.

Оценка бизнеса

Оценка бизнеса – это определение стоимости предприятия как имущественного комплекса, способного приносит доход его владельцу.

Оценка бизнеса включает в себя углубленный финансовый, организационный и технологический анализ деятельности предприятия. Прошлые, настоящие и прогнозные доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке.

Стоимость компании – это объективный показатель результатов её деятельности. Определение стоимости бизнеса крайне важно для оценки эффективности принятия управленческих решений, направленных на увеличение стоимости компании. В связи с тем, что балансовая стоимость активов обычно сильно отличается от их рыночной стоимости, однозначно прослеживается необходимость оценки при привлечении инвестиций и кредитных ресурсов. Проведение оценки бизнеса предполагают и различные виды реструктуризации предприятия: ликвидация, слияние, поглощение, выделение. Также хорошо просматривается возрастающий интерес со стороны владельцев предприятий к использованию стоимости объектов интеллектуальной собственности и таких нематериальных активов, не отражаемых в бухгалтерском учете, как Brandname и Good-will (репутация фирмы). В настоящее время это имеет большое значение, для определения реальной стоимости предприятия и понимания его перспектив.

Целями оценки предприятия (бизнеса) могут быть:

Повышение эффективности управления предприятием;

Обоснование инвестиционного решения;

Разработка плана развития (бизнес-план);

Реструктуризация предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение);

Определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае его частичной (полной) покупки (продажи), при выходе одного или нескольких участников из обществ и т.д.;

Определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей его капитала;

Определение кредитоспособности предприятия и величины стоимости залога при кредитовании;

Определение рыночной стоимости имущества при страхование;

Определение налогооблагаемой базы предприятия;

Переоценка активов предприятия для целей бухгалтерского учета;

Внесение в уставной капитал имущественных вкладов учредителей;

Выкуп акций у акционеров;

Для обоснования иска или обжалования судебного решения;

Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду;

Эмиссии ценных бумаг.

Перечень документов и информации, необходимых для оценки предприятия (бизнеса):

Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации);

Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг (для акционерных обществ);

Виды деятельности и организационная структура компании;

Копии договоров аренды на недвижимое имущество (если есть);

Данные бухгалтерской отчетности (за последние 3-5 лет):

отчет о прибылях и убытках;

Заключение аудитора (при наличии);

Ведомость основных фондов;

Инвентарные списки имущества;

Данные о всех активах (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях, нематериальных активах и пр.);

Расшифровка кредиторской задолженности;

Расшифровка дебиторской задолженности:

по срокам образования;

по видам дебиторской задолженности;

доля сомнительной задолженности;

Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним;

План развития предприятия на ближайшие 3-5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли – по годам.

Копии лицензий и патентов;

Документы, подтверждающие права собственности на объекты недвижимости, и техпаспорта БТИ на них.

Данный перечень документов носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика с заданием на экспертизу.

Стоимость и сроки исполнения работ по оценке предприятия (бизнеса)

Стоимость наших услуг зависит исключительно от трудоемкости работ, специфики и особенностей объекта оценки, сроков выполнения заказа и многих других факторов. Кроме этого, мы учитываем и конкретные пожелания клиента.

Каждое предприятие (бизнес) является уникальным, и обладает очень широким спектром специфических особенностей. Поэтому установить единые фиксированные тарифы и сроки не представляется возможным. Точная стоимость и сроки проведения оценки предприятия (бизнеса) определяются оценщиком после детального ознакомления с заданием на оценку.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) (стр. 1 из 3)

1. Необходимость и сущность оценки стоимости предприятия

2. Метод дисконтирования денежных потоков

Список используемой литературы

1. Необходимость и сущность оценки стоимости предприятия

В современных условиях оценка бизнеса – очень сложный и многогранный процесс. Тому, кому действительно необходима информация о реальной, рыночной стоимости компании, невозможно обойтись без участия опытного, квалифицированного оценщика.

Оценка предприятия не является самоцелью, она подчинена решению определенной, конкретной задачи. Необходимость оценки бизнеса возникает практически при всех трансформациях: при покупке и продажи предприятия, его акционировании, слиянии и поглощении, а также во многих других ситуациях. Можно следующим образом охарактеризовать случаи, когда возникает потребность в оценке стоимости предприятия:

1. Особенности оценки бизнеса в целях купли-продажи предприятий

Вопрос оценки бизнеса для совершения сделки купли-продажи пожалуй самый распространненый случай оценки предприятий. На практике часто совершаются сделки по купле–продаже не всего предприятия, а его части (доли). В этом случае продажная цена отдельной доли зависит не только от стоимости продаваемой части актива, но и от тех прав, которые предоставляет владение данной долей новому собственнику. Например, если это контрольный пакет акций предприятия, то его рыночная цена будет значительно выше неконтрольного пакета. В большинстве случаев продажа предприятия является крупной сделкой, совершение этой сделки не влечет прекращение его предпринимательской деятельности.

2. Особенности оценки предприятий при реорганизации, слиянии и поглощении

При слияниях рыночная стоимость компании формируется в результате взаимодействия цен спроса и предложения, при поглощении – в результате борьбы между конкурентами. Нередки случаи поглощения не всей компании, а отдельных ее частей или активов. Оценки бизнеса необходимы для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. Оценивая бизнес, наши специалисты выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит максимальную эффективность, и, следовательно, более высокую рыночную стоимость, что является основной целью собственника.

3. Особенности оценки предприятий при страховании

В этом случае оценивается страховая стоимость предприятий, которая заключается в определении размера выплаты по страховому договору при условии наступления страхового события – потери или повреждения застрахованных активов. Чтобы определить стоимость страхуемых активов компании, используются такие понятия, как восстановительная стоимость и стоимость замещения. Восстановительная стоимость – текущие затраты, необходимые на восстановление точной копии всех активов предприятий. Стоимость замещения определяется как величина затрат на замещение данного актива другим того же вида и состояния и способного равным образом удовлетворить пользователя.

4. Особенности оценки предприятий для залогового обеспечения по кредиту

Оценку предприятий рассматриваем как залоговую стоимость ее активов, соответствующую рыночной стоимости залога этой фирмы, которую кредитор может получить, продав залог в случае неплатежеспособности фирмы. Иначе говоря, залоговая стоимость – стоимость компании, которую надеется получить кредитор от продажи на торгах в случае банкротства заемщика кредита.

5. Осуществление инвестиционного проекта развития компаний

Согласно международным стандартам оценки, “инвестиционная стоимость – субъективное понятие, которое соотносит конкретный объект собственности с конкретным инвестором или группой инвесторов, имеющих определенные цели и (или) критерии инвестирования”. Другими словами, инвестиционная стоимость – способность инвестиций приносить доход или отдачу и является характеристикой инвестиционного проекта. В этом случае, для инвестора необходимо знать исходную стоимость компании.

6. Особенности оценки компании как инструмент управления стоимостью

Управление стоимостью компании – это инструмент, появление которого обусловлено интересами собственников. Для последних стоимость компании является единственным критерием оценки его финансового благополучия, который дает комплексное представление об эффективности управления бизнесом. Мировая практика показывает, что наиболее конкурентноспособными компаниями, как правило, являются те, в которых главным критерием оценки качества управления служит последующее повышение стоимости. Приращение стоимости основано на учете и колличественной оценке влияния различных факторов деятельности компании на конечную величину ее стоимости.

7. Особенности экономической оценки предприятий при их ликвидации

Если это происходит при полной или частичной ликвидации предприятия, распродажи его активов по отдельности, то в этом случае определяется ликвидационная стоимость компании. Она представляет собой денежную сумму, которая реально может быть получена продавая бизнес или его активы в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости. Так как при вынужденной продаже компании возникают издержки по ликвидации (комиссионные и текущие издержки, юридические услуги и т.п.), то ликвидационная стоимость рассматривается как остаток от реализации за вычетом ликвидационных издержек.

Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости бизнесов во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования результатов экономической оценки компаний. Для решения сформулированных выше конкретных задач экономической оценки компаний используются аналитические методы оценки стоимости.

В целом аналитические методы чтобы оценить бизнес представлены тремя основными подходами:

Затратный подход (подход на основе активов) – совокупность методов оценок стоимости компаний, основанных на определении рыночной или иной стоимости активов за вычетом рыночной или иной стоимости обязательств;

Доходный подход – совокупность методов оценок стоимости объектов оценок, основанных на определении ожидаемых от предприятий доходов и последующем их преобразовании в стоимость на дату операции;

Сравнительный подход – совокупность методов оценок стоимости предприятий, основанных на сравнении объектов оценок с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

Каждый из этих подходов может быть реализован различными методами. Как правило, чтобы получить действительно реальную оценку, применяются все три подхода, а затем проводится обоснованное обобщение результатов оценки предприятия.

Оценочная компания “ЦКО” оказывает услуги оценки бизнеса не только в Москве и Подмосковье, но и в других регионах страны. Выполняя работы по оценке стоимости оборудования, мы уделяем огромное значение обоснованности и достоверности результатов.

2. Метод дисконтирования денежных потоков

Двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующей компании, являются рыночная стоимость активов и размер доходов, получаемых в результате эффективного осуществления текущей деятельности. Потенциальные инвесторы рассчитывают на получение определенной доли прибыли на вложенный капитал. Соответственно, доходность функционирования действующего бизнеса имеет большое значение как для собственников, так и для инвесторов и учитывается при проведении оценочных работ в целях определения стоимости бизнеса.

Существует несколько подходов к оценке доходности действующего предприятия. Одним из них является метод, основанный на дисконтировании денежного потока. Актуальность этого подхода обусловлена тем, что управление денежным потоком играет огромную роль для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании, позволяет управлять стоимостью действующего бизнеса и позволяет повысить финансовую гибкость компании. Денежный поток, в отличие от показателя чистой прибыли, позволяет соотнести притоки и оттоки денежных средств с учетом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности, изменения в структуре собственных оборотных средств компании.

Эмпирические данные свидетельствуют о существовании устойчивой зависимости между дисконтируемым денежным потоком и рыночной стоимостью предприятия, однако бухгалтерские прибыли плохо соотносятся с рыночной стоимостью, т.е. не во всех случаях бухгалтерская прибыль является определяющим фактором стоимости предприятия.

Расчет стоимости предприятия при применении данного метода осуществляется следующим образом: анализируются и прогнозируются валовые доходы, расходы и инвестиции, рассчитываются денежные потоки для каждого отчетного года, определяется ставка дисконта, производится дисконтирование полученных денежных потоков, рассчитывается остаточная стоимость (методом чистых активов, с помощью определения ликвидационной стоимости активов или на основании модели Гордона), суммируются текущие стоимости будущих денежных потоков и остаточная стоимость, осуществляется корректировка и проверка полученных результатов.

Расчет стоимости предприятия можно выполнить на основе двух видов денежных потоков: для собственного и инвестированного (бездолгового) капитала. В случае расчета денежного потока для собственного капитала принимается во внимание ценность полученной информации для управляющего компанией, т.к. учитывается потребность предприятия в дополнительном привлечении финансовых средств. Бездолговой денежный поток на практике используется инвесторами в целях финансирования сделки слияния, поглощения или покупки компании с помощью привлечения новых заемных денежных средств.

Оценка стоимости бизнеса

Оценка стоимости бизнеса — это процедура расчета стоимости компании, бизнеса, или их доли. Любой руководитель с помощью оценки бизнеса может принять верное решение последовательности развития своего предприятия.

Оценка бизнеса — это определение нерыночной либо рыночной стоимости бизнеса, как целостного комплекса имущества. Это также оценка права получать прибыль. При оценке бизнеса определяют результаты деятельности компании, её эффективность, прогнозируют доходы, анализируют рынок и конкурентную среду.

Оценка компании или предприятия

При оценке стоимости бизнеса учитывают множество факторов, для различных организаций осуществляют оценку разных показателей. К примеру, для промышленного предприятия (завод, фабрика) оценивают стоимость имущественного комплекса. Для компаний, которые занимаются сферой услуг или торговлей, приоритетной является оценка их дохода.

Оценка компании необходима при:

• частичной или полной продаже компании;
• в создании бизнес-плана;
• реструктуризации компании;
• проведении различных операций с активами предприятия;
• страховых операциях;
• получении кредита на развитие бизнеса;
• переоценке компанией активов при бухгалтерском учете;
• эмиссии активов;
• налогообложении;
• определении кредитоспособности компании;
• определении платы аренды при аренде бизнеса;
• соответственных решениях суда;
• принятии разных управленческих решений.

Оценка стоимости бизнеса предприятия выполняется по следующим категориям:

• оцениваются миноритарные и мажоритарные пакеты акций компании. Эта задача даёт максимально полное представление о стоимости крупного пакета акций или бизнеса в целом;
• оцениваются имущественный комплекс, активы компании, а также финансовые потоки предприятия;
• оцениваются акции предприятия, котируемые на рынке.

Методы оценки стоимости бизнеса

Выделяют 3 метода оценки стоимости бизнеса: доходный, затратный и сравнительный. Когда осуществляется данный анализ, выбирают тот метод, который дает наиболее четкую оценку.

Затратный метод используется с учетом понесенных расходов. Преимущества такого метода:

• основан на существующих активах;
• подходит для оценки предприятий, инвестиционных и холдинговых фирм, которые только начали свою деятельность.

Затратный метод не учитывает перспективы развития бизнеса — это его недостаток.

Метод стоимости ликвидации, а также метод чистых активов — составляющие затратного подхода.

Доходный метод осуществляется расчетом настоящей стоимости ожидаемой прибыли. Основополагающим фактором, который рассматривается, является доход и прибыль. Чем больше доход компании, тем выше её стоимость.

Этот метод наиболее популярный и распространенный, основан на будущей прибыли. С его помощью оценка стоимости бизнеса отражает результаты активной деятельности компании.

Сравнительный метод предусматривает анализ и сравнение бизнеса, который оценивают, с конкурентными предприятиями, которые действуют на рынке. Информацию для этого метода черпают из открытых фондовых рынков, предыдущих сделок с активами бизнеса, рынка поглощения.

Преимущества бизнеса

Для любого предприятия оценка стоимости бизнеса имеет такие преимущества:

• можно увеличить эффективность управления компанией;
• грамотно разработать план ведения бизнеса;
• принять обоснованное инвестиционное решение;
• легко провести реструктуризацию предприятия;
• получить информацию о рыночной стоимости компании;
• выкупать акции у акционеров;
• получить взвешенное налогообложение;
• определить стоимость долей в капитале, ценных бумаг.

Факторы, которые определяют рыночную стоимость — это будущая и текущая прибыль, трата на создание компании с активами, соотношение предложения и спроса, степень контроля бизнеса и другие.

Процесс оценки бизнеса

Оценка стоимости предприятия бизнеса осуществляется таким образом:

• анализ рынка, на котором активно действует предприятие;
• сбор необходимой информации об оцениваемом объекте;
• расчет и согласование результатов с помощью методов оценки бизнеса;
• отчет и интерпретирование результатов.

Оценка компании — определение стоимости оцениваемого пакета акций. Пакет может быть мажоритарным, миноритарным, контрольным и блокирующим, в зависимости от количества акций. Оценку проводят для предприятий с любым видом акций.

Показатель ликвидности (качество бумаг, которое характеризует возможность их продажи) влияет на стоимость акций. Высокая стоимость ценной бумаги зависит от высокой ликвидности.

Оценка акций в основном определяет их стоимость, возможность приносить владельцу прибыль. Такие показатели, как чистые активы, дивиденды, рынок капитала помогают осуществлять оценку акций.

Рыночная стоимость акций — определенная цена, по которой объект анализа и оценки может быть представлен на рынке с большим количеством конкурентов.

Услуги в сфере оценки бизнеса в основном предоставляют специализированные компании, предлагающие свои стратегии в этом деле. Большой спектр услуг позволяет осуществить множество действий, таким образом, оценивается:

• стоимость недвижимости;
• нематериальных активов (лицензии, товарные знаки, техническая документация);
• стоимость ценных бумаг;
• стоимость товаров;
• стоимость оборудования и машин.

Проводя оценку, определяют рыночную стоимость, а также другие виды стоимости (инвестиционная, залоговая, страховая).

При определении стоимости бизнеса оценщиком подсчитывается стоимость активов и пассивов предприятия. К активам принадлежат любые движимые и недвижимые объекты, оборудование, финансовые инвестиции, машины, товары, денежные запасы, квалификация сотрудников, интеллектуальная собственность (бренды, товарные знаки), деловая репутация. Пассивы – это разные задолженности и непогашенные обязательства предприятия.

В оценке и анализе стоимости бизнеса используют несколько подходов, поэтому оценка в итоге является максимально точной.